Введение. Ключевая ставка является основным инструментом денежно-кредитной политики, с помощью которой центральный банк воздействует на инфляцию. Однако на практике нередко наблюдается ситуация, когда ужесточение денежно-кредитной политики и значительный рост ключевой ставки не приводят к быстрому и адекватномуснижению инфляции. Данный фактсвидетельствует о наличии серьезных проблем в механизме трансмиссии, что требует глубокого анализа причин данного явления. Теоретический анализ. В статье уделяется особое внимание теоретическим основам трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, ключевым каналам передачи сигналов от ключевой ставки к инфляции (процентному, кредитному, валютному и др.), а также факторам, которые могут нарушать их работу. В частности, подробно рассмотрены структурные особенности экономики, такие как высокая доля монополизированных рынков, слабая конкуренция в банковском секторе и низкое доверие экономических агентов к политике регулятора, которые искажают стандартные взаимосвязи. Эмпирический анализ. Проанализированы статистические данные по динамике ключевой ставки, инфляции, кредитным и депозитным ставкам, а также макроэкономические показатели, необходимые для оценки эффективности трансмиссионного механизма. Проведенные расчеты и корреляционный анализ позволили выявить периоды и условия, при которых воздействие ключевой ставки на инфляцию было ослаблено, и определить ключевые «разрывы» в передаточном механизме. Результаты. Сформулированы ключевые проблемы, препятствующие эффективной трансмиссии денежно-кредитной политики в современных условиях. Установлено, что, помимо традиционных временных лагов, основными причинами являются структурные дисбалансы в экономике, устойчиво высокий уровень инфляции, а также влияние немонетарных проинфляционных факторов (санкции, сбои в цепочках поставок), на которые ключевая ставка не может оказать прямое воздействие. Анализ показал, что для того, чтобы меры Банка России начали действовать на экономику более эффективно, недостаточно просто регулировать уровень ключевой ставки. Параллельно нужно проводить глубокие структурные реформы в экономике.